是这样的，阿根廷这两天官宣了一项投资入籍项目，主要有两种方式：直接捐35万美元，或购买80万美元专项政府债券，持有七年。家属可一并办理，18岁以下未成年子女是每人2.5万美元，配偶、18到25岁未婚子女是每人10万美元。 

护照在欧洲全境基本免签或走电子签，中国、日本、新加坡也在免签范围内。 当然，阿根廷给人一向是犯罪率高企、黑帮横行、贫富差距过大的印象，他们哪来的勇气收这个价格的？梁静茹吗？ 

首先，我个人认为35 万美元其实不算高。稍微懂行的朋友可能会说，加勒比几个国家一个家庭 25 万上下就能办完，阿根廷四口之家 50 万，贵了一倍左右，还不算高？ 

但老实说，两边卖的不是同一种东西。加勒比护照的问题在于"一看就是买的"，圣基茨人口才五万出头，银行做 KYC、各国移民官查验，但凡看到这本护照，或多或少会多看一眼多问几句，默认你这本护照来路不寻常。 

而阿根廷是 G20 成员，人口 4600 万，就算按顾问团估算的 25 亿美元上限全部卖完，也就是五千来个家庭，满打满算两万人左右，在 4600 万人里连万分之五都不到。

这本护照放到哪个银行柜台上都显得更正常，这一点我觉得是整个项目最值钱的地方，因为护照指数上能比阿根廷排得高的国家不少，但人口规模能把买来的护照稀释到看不出来的，阿根廷是第一个。

还有一个原因是目标客户不同，这个项目顾问的负责人公开说，他预计主力买家是美国人和欧洲人。

这些人的护照本来就能免签去大部分国家，他们要的是一个远离战争、粮食能源自给、真能住下来的退路，对于绝大多数欧美高净值客户来说，35 万比在硅谷买套公寓还便宜。

另外，80 万那条路的价格也是算过的，假设这只债券 7 年到期，票息很低甚至没有，按阿根廷美元债 8% 到 10% 的市场收益率折现，7 年后还回来的 80 万现在只值 41 到 47 万，实际成本是 33 到 39 万，和直接捐 35 万差不多。

政府等于把两条路的经济成本定成一样，只是让你选：要么认赔，要么赌阿根廷 7 年内不违约。但阿根廷本世纪已经违约和重组过好几次了，债券的具体条款还没公布，这个测算只是估计。

目前像Henley、Apex 这些机构从设计阶段就参与进来了，渠道、话术和客户名单都准备好了，而且他们的利益和项目能不能卖起来直接绑在一起，现在看到的英文报道几乎全是业内人士在叫好。

所以我觉得这个项目开局会很热闹，不过中期会很脆弱，因为法律基础是最大的风险，这一点业内很少有人提。

今年 6 月 30 日，阿根廷全国选举上诉法院宣布第 366/2025 号紧急法令无效，理由是国籍关系到选举权，而宪法第 99 条明确禁止总统用紧急法令处理选举事项。从 1869 年起，阿根廷的入籍一直是联邦法官批，这个法令把审批权转给了移民局，法院认定这是越权。

据行业机构说法，投资入籍的框架和专门的审批机构也是这个法令设立的，所以如果最后要靠国会立法补上，米莱今年想放宽外国人买农地的法案都被国会砍得面目全非，护照法案只会更难。

而且明年就是大选了，"把国籍卖给外国富人"在反对派手里是现成的竞选话题，政府一旦换届，项目被叫停的可能性不小。

另外，欧盟 2025 年修订了免签暂停机制，"投资入籍计划"被明确列为可以暂停免签的理由之一，瓦努阿图就是因为卖护照被取消了免签。

不过对阿根廷这个级别的伙伴，欧盟可能不会直接动免签，估计会施压要求加强审查。

总结来看，阿根廷这个投资移民项目更像一张对外宣传招商的名片，财政上的意义有限，因为顾问团估计最多能筹 25 亿美元，对比阿根廷 2027 年近 250 亿美元的外币债务，最好的情况也只填上十分之一。这笔钱解不了渴，米莱政府大概也清楚。

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