上周有个老客户给我发消息，说他炒了八年的美股账户突然登不上了，他问了问我怎么办，我没急着回，因为这个问题我自己其实也答不利索。 

很多人到现在还以为这是某一家券商出了状况，停一停就好了，真不是这么回事。 

早在2022年12月底，证监会就把话说死了，富途、老虎这些境外券商在境内的展业属于非法跨境经营，定了调子，说取缔增量，有序化解存量，禁止再招揽境内投资者，不许发展新客户、开新户。 

那时候不少人没当回事，觉得离自己远，到了今年5月22日，中国证监会和香港证监会同一天发通告，就内地投资者的跨境证券业务给全行业做了统一规范，这回是真的落地了。 

后面跟着的是拟罚，富途那边大概十八亿五，老虎四个多亿，具体数字以官方最终公布为准，可那个量级，已经不是一句"调整业务"能盖过去的了。 

官方反复强调，存量投资者的财产安全不受整治影响，整治设了两年的集中期，分阶段停。 

据券商自己的说明，这轮清理主要盯两类账户，一类是用可疑或者伪造文件开的，一类是零结余、长期不动的，正常合规、有真实资产持仓的账户，不在这次清理范围里。 

只是话又说回来，现在新人想进这扇门，已经基本没缝了。 

2025年6月起，存量证明不认了，改要境外生活或工作证明；七月份老虎、华盛、盈立这些陆续停了内地客户；八月盈透关了内地居民开户、App下架，长桥的App也下了架；到九月，长桥、富途、老虎、华盛先后停止接受中国客户。 

从前拿一张水电账单就能开户的日子，彻底翻篇了。

现在普遍要海外永居或者长期居留证明，门槛抬到这个位置，已经把绝大多数普通人挡在外头了。 

那已经在里头的存量客户呢，未来真就高枕无忧？我也没那么乐观。 

坊间一直有些说法在传，比如某个时间点起交易域名被屏蔽，比如新款国行iPhone可能限制转区，这些到底会到什么程度，谁也说不准，我也只能告诉你以当期实际为准。 

能确定的只有一个方向，技术上的限制在收紧，合规这根弦越绷越紧。客户想接着交易美港股，前期要准备的那一串东西越来越长，境外的设备、境外的号码、境外的账户、还有网络这一摊子，光把这些凑齐，就够筛掉一大批人了。 

那么小国护照上，比如瓦努阿图这类，换个身份就能绕开吗？怎么说呢，它确实能解决一部分问题，又确实埋着一个不小的雷。 

券商那头的KYC，你拿着同名的小国护照能过，但银行这头又不一样了，新加坡那边从2019、2020年起，本土银行对小国护照基本就关上了，还批量关停过存量账户。 

香港现在难度也明显上来了，通常得再补境外地址证明、税号这些材料才有机会，光一本瓦努阿图护照，开不动，美国就更别提了。 

结果就是，券商那端你是小国身份，银行这端你大概率还锚在中国护照上，同一个人，名字一样，国籍两套。 

这个错配，平时看不出毛病，钱也照转。可一旦你将来要碰强AML的移民产品，比如EB5那种要查资金来源的，问题就冒出来了，一边是这个国籍，一边是那个国籍，名字对得上、身份对不上，很容易触发风险警告，被反复问询。 

还有一拨更超前的人，把目光投向了代币化证券，觉得上了链就自由了。这个方向我承认是趋势，增长也猛，代币化股票的市值从去年初的近乎为零，到今年4月已经做到约八点九亿美元，xStocks、Ondo这些平台跑得很快，连DTCC都计划今年7月启动试点。 

但问题也来了，今年1月底SEC专门出了份《关于代币化证券的声明》，核心八个字，技术中立、实质优先，意思是在说区块链是个工具，不是法律的避风港，你上了链，证券的本质和监管属性一点没变。

更要命的是，现在很多代币说穿了是第三方托管下的一张"证券权益"凭证，有点像ADR，你担的是托管方、交易对手的破产和挪用风险。 现在这个行业跟币圈刚起步那几年太像了，热钱、新平台、一堆没经过周期检验的玩家。 

我最怕的不是某个小平台跑路，是哪天头部某家突然爆出挪用客户资金，然后大规模挤兑，像当年FTX那样的连锁反应扩散开。 

恐慌和不信任一旦蔓延，连本身干干净净的平台，都可能在挤兑里出流动性问题。这种事一旦发生，散户基本是最后一个知道、第一个买单的。 

未来到底会怎么走，我没法给你一个确定的答案，这局棋很多地方还在变，有些话现在也没法说透。 

我能给的只有一个建议，别再赌规则不会变了，规则一直在变，赌它不变的人，最后大多输得很安静。

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